猫眼发“报喜”财报,股价却大起大落,股民心脏受不了

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所属分类:财经

中报发布前后,猫眼的股价连续两日仿佛坐了趟惊险的过山车。

8月15日,猫眼股价大涨11.68%,收盘价达到了12.62元。可是今天(16日)猫眼股价的表现令人大跌眼镜,早盘高开低走,开盘不到半小时,猫眼的最高跌幅便达到了9.98%,几乎将前一日的涨幅抹平。

从昨天的暴涨到今天的暴跌,猫眼股价翻脸速度之快令人咋舌。资本市场的巨大反应落差根源到底在哪?猫眼刚发布半年报中的哪些数据刺激了资本市场的敏锐神经?

割韭菜嫌疑

猫眼股价的一反常态在早盘引起了不少投资者的讨论和思考,有部分言论指向了资本运作这一线索。换言之,猫眼的股价异常波动有割韭菜的嫌疑。

通过梳理猫眼这两日的动作和股价方面的走势,我们发现前一日(15日)猫眼的股价上涨原因其实不太明朗,或者说支撑股价大涨的条件并不充足。

因为猫眼15日发布财报的时间是在盘后,而非盘前或盘中。唯一可以解释的原因是投资者对于猫眼财报有很好的预期,所以提前将股价拉上去。

但这种可能性或许并不高,因为从15日前猫眼股价走势来看,多条阴线意味着资本市场并不太看好猫眼即将发布的业绩成绩。即便是投资者对猫眼的未来业绩有好的预期,那反应在股价走势上的时间一定会更早,而不是在财报发布当天。

另外值得注意的一点是股价的涨幅。理性投资者即便对猫眼的业绩有不错的预期,也不会盲目冒着未知风险去大幅度抬升股价。再结合今天的情况看,今天的跌幅几乎抹平了昨天的涨幅,也坐实了资本市场普遍不看好猫眼这份财报的事实。

再回到时间问题上。一般情况下,投资者对于公司业绩的显著反应只会出现在财报发布之后,譬如当日盘前发布,那么当日盘中的股价便会反应出投资者对财报的看法,如果是前一日盘后发布,那么投资者对于业绩的看法也要等到第二日才会反应到股价上。反观猫眼的股价激烈反应出现在财报之前,显然不合常理。可以得出结论,猫眼股价异动背后存在不积极的市场力量。

财报里的隐患

“割韭菜”也许完全可以归为市场化行为,但财报里的隐患,猫眼就不能全然不顾了,这关乎猫眼的股市钱途。

这份半年报最让猫眼自豪的一定是同比扭亏。根据财报,2019年上半年猫眼净利润为2.574亿元,同比2018年上半年2.311亿元的净亏损,实现了扭亏。但事实上,猫眼的这份财报中还有更多隐患存在,这也是外界普遍没有发现的。

第一,主营业务下挫,内容成本上升。在线娱乐票务一直是猫眼的主营业务,其收入也占到了猫眼总收入的一半以上,但此次半年报中该业务表现欠佳。数据显示,在线娱乐票务服务同比下滑5.7%,猫眼将其归因于“综合票房和观影人次的同比减少”。

主营业务的下挫意味着猫眼面临着主要增长动力不足、市场竞争力不足等方面的压力,鉴于猫眼目前的业务结构,这其实是非常负面的发展信号。

值得一提的是,主营业务下滑背后的猫眼还被高额的债务负担所困。今年上半年,猫眼在线娱乐票务及娱乐电商服务押金及预付款为8.22亿元,而在线娱乐票务及娱乐电商服务的应付款项为10.69亿元。

也就是说,猫眼在院线方依然有超10亿元的票款债务。巨大的债务压力也蚕食了猫眼的现金流,迫使猫眼向银行多次求助,上半年猫眼新增抵押借款2亿元,担保借款3.5亿元,共计5.5亿元。这样的压力还体现在猫眼的违规行为方面,今年春节期间,有律师控诉猫眼违规将院线票款截留到自有资金池,且表示中国支付清算协会已确认“猫眼电影”开放平台存在违法截留影院票房收入事实并责令“猫眼电影”限期整改。

此外,猫眼收入成本同比增加12.4%,其中内容制作和宣发成本的上涨是主因,在比拼内容生态建设的竞速氛围下,投身其中的猫眼或将长期承压内容成本的上扬,这就对猫眼的投入产出比提出了更高的要求。

第二,猫眼将《长安十二时辰》认作推动业绩上扬的因素之一,或许是过于自信,或许是要借机蹭一下热门剧集,为投资人增加信心。

但事实却没那么华丽,也没有猫眼所设想的那般美好。一方面,《长安十二时辰》是在优酷独播的剧集。

另一方面,虽然微影时代也属于《长安十二时辰》的出品方之一,且微影时代与猫眼也在两年前进行了合并,但微影时代与《长安十二时辰》的项目合作其实早于微影和猫眼的合并时间,而且早前推动微影与《长安十二时辰》合作的前微影CEO林宁也早在被踢出局后,成为了一名二次创业者。

而猫眼在财报中描述的“我们还积极拓展剧集业务,由本集团联合出品的《长安十二时辰》是2019年上半年热度最高的网生剧集之一”,综合来看,猫眼与《长安十二时辰》存在的关联,可能是因为《长安十二时辰》爆红后,猫眼意外发现其与《长安十二时辰》存在的千丝万缕关系可以创造一个战略成绩,谈不上是早有计划。

股价和投资者的真实反应是骗不了人的。猫眼大跌的股价背后,是无数投资者向猫眼投去的质疑的目光。表象上的扭亏,某一数据的向好无法为猫眼的财报撑起繁荣的光环,猫眼财报中的高额债务、主营业务下滑、成本高企等问题非常刺眼。数据与数据的相互衬托和大相径庭的变化,反而向外界明示道:猫眼的短期运气不能支撑长期看好。

这同时也意味着,资本市场只看业绩,不会为任何虚假繁荣买单,如此看来,猫眼的未来也充满更多的不确定性了。

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